USD suy yếu mạnh từ đầu năm 2026
Tại thời điểm cuối tháng 1/2026, đồng USD đang trải qua giai đoạn suy yếu rõ rệt. Chỉ riêng trong tháng 1, USD đã mất khoảng 1,5% giá trị, nối dài đà giảm kéo dài từ năm 2025 với tổng mức sụt hơn 9% — mức giảm mạnh nhất kể từ năm 2017. Diễn biến này phản ánh sự thay đổi đồng thời trong chính sách tiền tệ, kỳ vọng thị trường và cấu trúc dòng vốn toàn cầu.
Nghi vấn Mỹ can thiệp tỷ giá ngoại hối giữa USD/JPY, thông qua việc phối hợp với Nhật Bản để đẩy giá Yên cao lên so với Đô la Mỹ nhằm cải thiện xuất khẩu. Đây chính là chất xúc tác khiến USD bị bán tháo đến từ thị trường ngoại hối châu Á.
Bên cạnh đó, chính sách của Tổng thống Trump đã gia tăng sức ép lên đồng Đô la. Các tuyên bố cứng rắn của Tổng thống Donald Trump, bao gồm đe dọa áp thuế lên tới 100% với hàng hóa Canada, những phát ngôn công kích tính độc lập của Fed và kế hoạch gia tăng chi tiêu công, đã làm dấy lên lo ngại về lạm phát và bền vững nợ công.
Thị trường cũng nhận định Nhà Trắng đang ngầm ủng hộ một đồng USD yếu nhằm hỗ trợ xuất khẩu, qua đó làm suy giảm vai trò trú ẩn của đồng bạc xanh trong ngắn hạn.
Kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất thu hẹp lợi thế USD
Triển vọng chính sách tiền tệ tiếp tục bất lợi cho USD khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ được dự báo sẽ cắt giảm khoảng 50 điểm cơ bản lãi suất trong năm 2026. Ngược lại, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, trong khi ECB duy trì lập trường ổn định.
Sự thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế lớn khác khiến USD kém hấp dẫn hơn trong chiến lược nắm giữ trung hạn của nhà đầu tư toàn cầu.
Địa chính trị và làn sóng tìm kiếm tài sản trú ẩn, căng thẳng địa chính trị, tranh chấp thương mại và bất ổn chiến lược toàn cầu tiếp tục thúc đẩy dòng tiền rời khỏi USD. Giá vàng đã vượt mốc 5.000 USD/ounce, trong khi bạc leo lên trên 100 USD/ounce — những tín hiệu rõ ràng cho thấy nhu cầu trú ẩn đang gia tăng mạnh mẽ.
Đáng chú ý, đồng USD không còn là lựa chọn mặc định trong các giai đoạn bất ổn, khi nhà đầu tư ưu tiên vàng, kim loại công nghiệp và một số đồng tiền mạnh khác.
Diễn biến chỉ số DXY: Áp lực vẫn chiếm ưu thế
Ngày 27/1/2026, chỉ số Dollar Index giảm về quanh 96,6 điểm, mất 0,44% trong phiên và đánh dấu mức thấp nhất trong 4 tháng. So với đỉnh gần nhất 98,8 điểm hồi giữa tháng 1, DXY đã điều chỉnh liên tục, phản ánh áp lực bán kéo dài.
Tính trong 1 tháng, DXY giảm 1,47% và giảm hơn 10% trong vòng 12 tháng qua. Một số mô hình dự báo cho thấy chỉ số này có thể tiếp tục lùi về vùng 95 nếu Fed duy trì lập trường nới lỏng. Tuy nhiên, dữ liệu việc làm Mỹ sắp công bố có thể tạo ra nhịp hồi kỹ thuật ngắn hạn.
Vai trò USD trong dự trữ toàn cầu tiếp tục thu hẹp trong dài hạn, USD đang đối mặt với xu hướng suy giảm trong cơ cấu dự trữ ngoại hối toàn cầu. Tính đến quý III/2025, tỷ trọng USD chỉ còn 56,9% — mức thấp nhất kể từ năm 1994, giảm mạnh so với đỉnh 72% năm 2001.
Các ngân hàng trung ương đang đa dạng hóa sang euro, vàng và các đồng tiền phi truyền thống như CNY. Dù vậy, USD vẫn chiếm khoảng 89% giao dịch ngoại hối toàn cầu và hơn một nửa giá trị hóa đơn thương mại quốc tế, cho thấy vị thế cốt lõi của đồng bạc xanh chưa bị thay thế, nhưng đang trở nên nhạy cảm hơn trước các cú sốc chính sách.
Dòng tiền đang dịch chuyển về đâu?
Trong bối cảnh USD suy yếu, dòng vốn toàn cầu đang tái phân bổ mạnh mẽ. Kim loại quý và kim loại công nghiệp trở thành điểm đến ưu tiên. Đồng thời, Yên Nhật và Euro đều ghi nhận mức tăng đáng kể so với USD.
Trên thị trường tài chính, chứng khoán Mỹ vẫn thu hút dòng tiền nhờ kỳ vọng tăng trưởng, đặc biệt ở các lĩnh vực AI infrastructure, trung tâm dữ liệu, quốc phòng và công nghệ sinh học. Ngoài ra, thị trường mới nổi cũng chứng kiến dòng vốn quay trở lại mạnh mẽ, đặc biệt trong tháng 12/2025.
Sự suy yếu của USD trong đầu năm 2026 là kết quả tổng hợp của chính sách tiền tệ, bất ổn chính trị và sự dịch chuyển cấu trúc dòng vốn toàn cầu. Dù nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì tăng trưởng tốt hơn nhiều khu vực khác, vai trò thống trị tuyệt đối của USD đang bị thách thức trong ngắn và trung hạn, khiến đồng tiền này dễ biến động hơn trước các cú sốc vĩ mô.
