Dòng tiền rút lui, thị trường crypto chưa tìm thấy điểm tựa

Bitcoin chịu áp lực kép: Thanh khoản rút và đòn bẩy bị xả

Theo BingX, thị trường tài sản số tiếp tục suy yếu khi Bitcoin và nhóm altcoin mở rộng đà giảm, phản ánh một pha co hẹp thanh khoản mang tính cấu trúc, thay vì phản ứng ngắn hạn trước một tin tức đơn lẻ. Tổng vốn hóa thị trường giảm thêm khoảng 3%, xuống còn 2,18 nghìn tỷ USD – mức thấp nhất trong hai năm. 

Tổng vốn hoá thị trường tiền mã hoá (tính tới ngày 23/2). Nguồn The Block. 

Bitcoin lùi về 62.709 USD, chính thức giảm khoảng 50% so với đỉnh lịch sử. Ethereum giảm về vùng 1.810 USD trong bối cảnh áp lực bán gia tăng từ Vitalik Buterin và cả các ví lớn. Các tài sản vốn hóa cao như XRP, BNB, Solana, DOGE và Cardano giảm sâu hơn mặt bằng chung, kéo theo làn sóng thanh lý diện rộng.

Giá Bitcoin (Tính tới ngày 23/2). Nguồn The Block. 

Nhịp điều chỉnh này diễn ra đồng thời với đà bán tháo cổ phiếu công nghệ tại Mỹ sau thông tin liên quan đến AI từ Anthropic, khiến tâm lý lo ngại “AI thay thế” trở thành điểm hội tụ mới của thị trường toàn cầu. 

Trong bối cảnh Bitcoin duy trì mức tương quan cao với Nasdaq 100 và nhóm cổ phiếu công nghệ, biến động từ thị trường truyền thống nhanh chóng lan sang tài sản số. Tuy nhiên, yếu tố này chủ yếu đóng vai trò kích hoạt. Phần lõi của áp lực giảm nằm ở cấu trúc dòng tiền.

Hệ số tương quan Pearson 30 ngày giữa Bitcoin, SP500 và vàng. Nguồn The Block. 

Trong hai ngày gần nhất, gần 850 triệu USD vị thế đã bị thanh lý trên toàn thị trường, chủ yếu đến từ các vị thế mua sử dụng đòn bẩy. Hơn 121.000 tài khoản bị đóng chỉ trong 24 giờ, cho thấy hệ thống đang bước vào quá trình tự động giảm rủi ro. 

Khi đòn bẩy bị xả, biến động giá thường khuếch đại nhanh, không cần thêm chất xúc tác tiêu cực mới. Đây là đặc trưng của giai đoạn thị trường chuyển từ trạng thái mở rộng sang phòng thủ.

Crypto tiếp tục mất lực đỡ khi dòng tiền đứng ngoài

Sự suy yếu của Bitcoin kéo theo sự mất cân đối rõ rệt ở nhóm altcoin. Ethereum lùi sâu về vùng 1.810 USD, trong khi các đồng có độ nhạy cao với chu kỳ (beta cao) như Solana, XRP hay Cardano chịu mức giảm mạnh hơn. Điều này phản ánh sự dịch chuyển ưu tiên của dòng tiền, khi nhà đầu tư thu hẹp rủi ro và giảm tiếp xúc với tài sản biến động cao.

Diễn biến giá trong tháng của BTC và 20 loại tiền điện tử có vốn hóa thị trường lớn nhất. Nguồn The Block. 

Dữ liệu từ Glassnode cho thấy chỉ số Tỷ lệ Lãi/Lỗ thực hiện (trung bình động 90 ngày) đã giảm xuống dưới ngưỡng 1. Điều này đồng nghĩa nhóm nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn đang hiện thực hóa thua lỗ. 

Trong các chu kỳ trước, trạng thái này thường duy trì cho đến khi thị trường hoàn tất quá trình tái tích lũy và thanh khoản dần quay trở lại. Mốc giá vốn thực hiện (Realized Price) quanh 55.000 USD hiện được theo dõi như một vùng cân bằng tiềm năng của chu kỳ.

Ở góc độ cấu trúc vốn, tăng trưởng stablecoin đang chững lại. Khi nguồn tiền trung gian không mở rộng, khả năng hình thành một nhịp hồi phục bền vững là hạn chế. Dòng tiền không rời bỏ hoàn toàn thị trường, nhưng đang đứng ngoài quan sát, thay vì chủ động phân bổ.

Thị trường crypto tái định vị, biến động chưa phải đã kết thúc

Theo đánh giá của 10x Research, các yếu tố như thời điểm đáo hạn quyền chọn, bất định chính sách và cấu trúc vị thế hiện tại đang hội tụ theo hướng bất lợi cho giá. Tổ chức này cảnh báo khả năng Bitcoin kiểm định lại mốc 60.000 USD trong ngắn hạn nếu dòng tiền tiếp tục rút khỏi nhóm tài sản rủi ro. Việc tăng trưởng stablecoin chững lại càng củng cố quan điểm rằng nguồn vốn mới chưa quay lại hệ thống.

Khi cấu trúc vị thế trở nên đông đúc và gamma chuyển sang âm (tức là trạng thái mà biến động giá có xu hướng tự khuếch đại), các nhịp giảm có thể diễn ra nhanh và mạnh hơn so với những gì nền tảng cơ bản phản ánh. 

Một số tín hiệu kỹ thuật, như nguy cơ hình thành “giao cắt tử thần” (đường trung bình ngắn hạn cắt xuống dưới đường trung bình dài hạn), đang được theo dõi, nhưng về bản chất, đây chỉ là hệ quả xác nhận cho pha co hẹp thanh khoản đã diễn ra.