Cú sập 20 tỷ USD giữa tháng 10 không phải báo hiệu của thị trường gấu

Sự kiện Bitcoin lao dốc mạnh vào ngày 11/10, khiến giá giảm gần 18% và “thổi bay” hơn 20 tỷ USD vị thế đòn bẩy, đã khiến giới đầu tư toàn cầu lo ngại về khả năng khởi đầu của một chu kỳ thị trường gấu mới. Tuy nhiên, theo báo cáo Bitcoin ChainCheck mới nhất của VanEck, đây không phải là dấu hiệu cho thấy xu hướng suy thoái, mà chỉ là một đợt “thanh lọc giữa chu kỳ” – quá trình cần thiết sau giai đoạn tăng trưởng nóng của thị trường.

VanEck nhận định rằng thanh khoản toàn cầu vẫn ở mức tích cực, các yếu tố vĩ mô và dữ liệu on-chain tiếp tục vững chắc, do đó Bitcoin có khả năng sớm phục hồi và củng cố vị thế tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh lạm phát tiền tệ toàn cầu vẫn còn cao.

Theo phân tích của VanEck, biến động giá Bitcoin phần lớn có thể được lý giải thông qua thay đổi trong cung tiền toàn cầu (M2) – “dòng máu” nuôi sống nền kinh tế và thị trường tài sản rủi ro. Từ năm 2014 đến nay, Bitcoin duy trì mối tương quan chặt chẽ với tăng trưởng M2. Khi thanh khoản tiền pháp định mở rộng, giá Bitcoin thường tăng mạnh; ngược lại, khi cung tiền chững lại, thị trường có xu hướng điều chỉnh.

Đọc thêm: Doanh nghiệp tái đầu tư 22% lợi nhuận vào Bitcoin, làn sóng mới từ khu vực tư nhân

Trong năm 2025, M2 toàn cầu vẫn được dự báo tăng nhẹ, song thanh khoản tại châu Á – đặc biệt là Ấn Độ và Trung Quốc – đã bị siết chặt khi các ngân hàng trung ương tăng cường bảo vệ đồng nội tệ. Hệ quả là Bitcoin thường biến động mạnh trong khung giờ giao dịch của hai thị trường này. VanEck lưu ý rằng các cú sốc ngắn hạn như “Cơn thịnh nộ thuế quan” 2025 hay căng thẳng thương mại Mỹ - Trung chỉ tạm thời ảnh hưởng đến mối tương quan này, còn xu hướng mở rộng tiền tệ dài hạn mới là động lực thực sự của Bitcoin.

Trước cú sập ngày 11/10, thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin đã đạt đỉnh 52 tỷ USD, với tỷ lệ đòn bẩy trung bình lên tới 95% – mức cao kỷ lục, dựa trên tài sản thế chấp khoảng 145 tỷ USD. Sự hưng phấn cực độ này nhanh chóng chuyển thành hỗn loạn khi các “cá voi” chốt lời, căng thẳng thương mại leo thang và làn sóng thanh lý Margin lan rộng, xóa sổ 20 tỷ USD vị thế chỉ trong vài giờ.

VanEck cho rằng đây là một quá trình “rửa đòn bẩy” lành mạnh, tương tự như các đợt thanh lọc của năm 2021 và 2023. Sau đợt sụt giảm, tỷ lệ đòn bẩy trên thị trường giảm xuống còn 61%, giúp thiết lập mặt bằng mới an toàn hơn và tạo điều kiện cho giai đoạn phục hồi tiếp theo. Hãng gọi đây là “cơ hội mua trong nỗi sợ hãi”, khi tâm lý nhà đầu tư ngắn hạn bị chi phối bởi lo ngại thay vì yếu tố cơ bản.

Đọc thêm: 477 triệu USD đổ vào Bitcoin ETF giữa cú điều chỉnh mạnh của vàng

Bitcoin và Ethereum hiện tạm thời tách khỏi các chỉ số on-chain truyền thống do dòng vốn đang dịch chuyển mạnh qua các quỹ ETF, nhưng VanEck cho rằng tăng trưởng doanh thu on-chain vẫn là bằng chứng rõ ràng nhất về giá trị và sức sống của mạng lưới.

VanEck nhấn mạnh rằng “thanh khoản toàn cầu đã được thiết lập lại, đòn bẩy đã được rũ bỏ, và các yếu tố cơ bản vẫn nguyên vẹn.” Đợt điều chỉnh tháng 10 không phải là khởi đầu của thị trường gấu, mà là một bước tái cân bằng lành mạnh trong chu kỳ – giúp thị trường loại bỏ yếu tố đầu cơ và chuẩn bị cho giai đoạn tăng trưởng bền vững hơn.