Bong bóng kho bạc Crypto đang phình to, bao giờ vỡ?

Kho bạc crypto: Xu hướng mới của tài chính số

Giới quan sát lo ngại sự bùng nổ của các “kho bạc tài sản số” (DATs) đang mang dáng dấp một bong bóng mới. Lý do là vì dòng tiền đổ vào thị trường quá nhanh, khi hàng loạt doanh nghiệp và quỹ đầu tư cùng lúc gom Bitcoin, Ether hay các token đang ở vùng giá cao. Tâm lý FOMO khiến nhiều tổ chức coi đây là “khoản phải có” thay vì đánh giá giá trị dài hạn. 

Điều này dẫn tới định giá có nguy cơ bị thổi phồng, giống cách các bong bóng tài chính trước đây đã hình thành.

Tại hội nghị Token2049 ở Singapore, bà Veronika Kapustina, CEO TON Strategy, thừa nhận rằng làn sóng các công ty đổ vốn vào các kho bạc tài sản số (DATs) trông có vẻ giống “bong bóng”. Tuy nhiên, bà nhấn mạnh: “Đây là một phân khúc mới của tài chính, khác với những bong bóng từng thấy trong crypto hay thị trường truyền thống.”

Cuộc trò chuyện với Veronika Kapustina, CEO TON Strategy từ Token2049 Singapore. 

Theo Kapustina, DATs từng trở thành một “cơn sốt đầu tư mùa hè” khi dòng tiền nóng ồ ạt đổ vào với kỳ vọng lợi nhuận tức thì. Nhưng giờ đây, nhà đầu tư đã tỉnh táo hơn, bắt đầu sàng lọc kỹ giữa “ngọc và đá”.

“DATs là cầu nối giữa tài chính truyền thống và crypto. Sẽ không có cú sập, nhưng chắc chắn sẽ có sự sàng lọc và tái cấu trúc, nhất là với những dự án không đạt mục tiêu,” bà nhận định.

Đọc thêm: 2 tỷ USDT vừa được phát hành bởi Tether liệu có giúp Bitcoin xô đổ kỷ lục 124,477 USD?

Từ mô hình của Michael Saylor đến mở rộng đa chuỗi

Kapustina nhắc đến Michael Saylor, người tiên phong đưa Bitcoin vào kho bạc doanh nghiệp. Nhưng năm 2025 cho thấy mô hình này không chỉ gói gọn ở Bitcoin. Hàng loạt DATs khác với Ether, Solana, Toncoin đã chứng minh khả năng mở rộng.

Theo bà, DATs có nhiều hướng tiến hóa: cung cấp hạ tầng, dịch vụ ngân hàng và thậm chí xin giấy phép ngân hàng, tiến hành M&A, hay xây dựng cầu nối công nghệ giữa các blockchain.

“Giá trị thật sự của DATs không chỉ ở việc làm cầu nối, mà còn ở chức năng bảo mật và hỗ trợ mạng lưới mà họ đầu tư,” Kapustina nói thêm.

Kho bạc crypto ngày càng phình to

Dù thị trường biến động, dòng tiền vào DATs vẫn tăng mạnh. Theo BitcoinTreasuries.NET, hiện có hơn 1,3 triệu BTC (trị giá khoảng 157,7 tỷ USD, tương đương 6,6% nguồn cung lưu hành) nằm trong kho bạc doanh nghiệp.

Trong khi đó, Ether DATs nắm giữ khoảng 5,5 triệu ETH (tương đương 24 tỷ USD và 4,5% tổng cung), cho thấy các doanh nghiệp không chỉ dừng lại ở Bitcoin.

Kapustina kết luận, DATs sẽ trải qua một giai đoạn sàng lọc ngắn hạn, trước khi dòng vốn dài hạn thực sự đổ vào và định hình vị trí của chúng trong hệ sinh thái tài chính toàn cầu.

Đọc thêm: Elon Musk trở thành người đầu tiên trên thế giới sở hữu 500 tỉ USD