Hoạt động mua lại token (buyback) của các giao thức tiền mã hóa đã tăng vọt trong mùa hè này, nổi lên như một chiến lược phân bổ vốn ngày càng được ưa chuộng bởi các dự án có doanh thu cao. Theo dữ liệu hàng tuần từ Dune Analytics, xu hướng này cho thấy một sự trưởng thành trong cách các dự án tìm cách tích lũy giá trị cho token của mình.
Trong tuần gần nhất kết thúc vào ngày 18 tháng 8, tổng giá trị mua lại đạt khoảng 28 triệu USD. Trong đó, sàn giao dịch phái sinh phi tập trung Hyperliquid là cái tên dẫn đầu với việc mua lại tới 24 triệu USD giá trị token. Theo sau là Pump.fun, bệ phóng memecoin trên Solana, với việc đóng góp thêm 10 triệu USD vào hoạt động này.
Đọc thêm: Châu Á - Thái Bình Dương dẫn đầu xu hướng token hóa tài sản RWA
Phân tích xu hướng mua lại (buyback)
Nhìn vào biểu đồ, có thể thấy rõ một sự thay đổi đáng kể trong chiến lược của các giao thức kể từ tháng 7. Trong khi hoạt động mua lại trong tháng 5 và tháng 6 tương đối ổn định, dao động ở mức 15-20 triệu USD mỗi tuần, thì tháng 7 đã chứng kiến một cú hích mạnh mẽ, với tổng giá trị tăng gần gấp đôi lên gần 40 triệu USD. Xu hướng này đạt đỉnh điểm vào tuần ngày 11 tháng 8 với gần 50 triệu USD được các giao thức chi ra để mua lại token.
Điều đáng chú ý là phần lớn khối lượng mua lại (phần màu xanh lam nhạt) đến từ một nhóm nhỏ các giao thức không được nêu tên chi tiết trên biểu đồ, cho thấy xu hướng này không chỉ giới hạn ở các tên tuổi lớn như Aave hay GMX. Dữ liệu bổ sung đã xác nhận Hyperliquid và Pump.fun chính là những nhân tố chính trong nhóm này.
Biểu đồ thể hiện các giao thức mua lại token trong tuần. Dữ liệu: The Block Data, Dune
Tại sao buyback trở thành xu hướng?
Việc các giao thức có doanh thu cao như Hyperliquid (từ phí giao dịch) và Pump.fun (từ phí tạo và giao dịch memecoin) tăng cường mua lại token cho thấy một sự thay đổi quan trọng trong tư duy quản lý tài chính:
Tích lũy giá trị trực tiếp: Tương tự như việc các công ty truyền thống mua lại cổ phiếu, việc mua lại token giúp giảm nguồn cung lưu hành, có khả năng làm tăng giá trị của mỗi token còn lại và thưởng cho những người nắm giữ dài hạn.
Tín hiệu tự tin: Khi một dự án dùng chính doanh thu của mình để mua lại token, đó là một tín hiệu mạnh mẽ cho thấy đội ngũ tin rằng token của họ đang bị định giá thấp và là một khoản đầu tư tốt.
Mô hình "lợi nhuận thực" (real yield): Thay vì phát hành thêm token mới để trả thưởng cho người dùng (có thể gây lạm phát), việc sử dụng doanh thu thực tế để mua lại được coi là một mô hình bền vững hơn để phân phối lại giá trị cho cộng đồng.
Đọc thêm: Buenos Aires “mở cửa” cho crypto, cho phép người dân nộp thuế bằng tiền mã hoá
Kết luận
Sự gia tăng mạnh mẽ của hoạt động mua lại token, dẫn đầu bởi các "cỗ máy kiếm tiền" như Hyperliquid và Pump.fun, là một chỉ báo quan trọng về sự trưởng thành của thị trường. Các giao thức đang ngày càng được đánh giá giống như các doanh nghiệp thực thụ, dựa trên khả năng tạo ra doanh thu và chiến lược sử dụng nguồn vốn đó một cách hiệu quả. Xu hướng này dự kiến sẽ tiếp tục khi cuộc cạnh tranh giữa các giao thức ngày càng khốc liệt hơn và áp lực tích lũy giá trị cho token ngày càng tăng.
